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贵州茅台(600519.SH):半年盈利近200亿,茅台业绩有何看点?

发布者:admin
日期:2019-07-13 12:32

贵州茅台(600519.SH):半年盈利近200亿,茅台业绩有何看点?

7月12日盘后,贵州茅台()发布公司上半年主要经营数据。

公告显示,2019年上半年公司完成茅台基酒产量万吨,系列酒基酒产量万吨;实现营业收入412亿元,同比增长%;归母公司净利润199亿元,同比增长%。 从以上信息可以看出,茅台今年上半年业绩增长较好,半年营收稍超去年预定的营收增长14%的目标。 不过2019年一季度公司营业收入亿元,同比增长%;归母净利润亿元,同比增长%;由此可推算出,今年第二季度,公司营业收入为亿元,归母净利润为亿元;去年第二季度公司营业收入亿元,归母净利润亿元,因此今年第二季度公司营业收入同比增长%,归母净利润同比增长%。

从单季度的营收和归母净利润增长看,茅台今年二季度增长表现一般,不过从过往数据看,公司每年的第二季度为公司的淡季,因此每年二季度增速表现一般,因此今年第二季度公司营业收入同比增长%属于正常情况。

另外,数据显示,每年三季度和四季度公司营业收入较好,尤其是2017年以来,公司三季度营业收入增长特别好,这也和白酒行业每年三季度和四季度为行业旺季有关。

另外,去年公司表示预计今年基酒产量达到万吨,而半年报显示,公司今年上半年已完场基酒产量万吨,基酒产量已完成目标产量的%,总体上基酒产量完成较好。 不过值得注意的是,年报显示,2018年公司系列酒基酒产量万吨,另外3520吨系列基酒设计产能在去年11月份投产,预计在2019年释放产能,但今年上半年才完成系列酒基酒产能万吨,去年上半年公司完成系列酒基酒产量吨,今年在新产能投产且酒技升级后,仅比去年增加了吨,由此可见上半年公司系列酒基酒生产较为一般。 据调研纪要显示,茅台正在开展双扩建工程,茅台和系列酒的扩建工程分别计划于2020年和2021年竣工投产。

到2020年,茅台的扩建工程全部竣工投产,将形成万吨的生产能力,2021年系列酒扩建工程也会全面竣工,随着欧建工程的加速实施,结束之后,系列酒也会形成万吨的生产能力。

习酒以及其他子公司的项目,也会新增产能,三部分共同贡献收入增长。

价格方面,茅台暂无涨价的打算。

从茅台往年的出厂价格看,2012年之前,公司提价较为频繁,而2012年恰好行业遭遇“塑化剂”以及“限三公消费”事件,但是公司产品没有降价,而是继续保持出厂价格,这一价格持续了5年之久,2018年公司终于对产品进行提价,而2018年公司业绩也从涨价中受益明显。 不过,近期白酒涨价信息频传,五粮液、洋河、汾酒、郎酒等名酒分别上调供货价或终端指导价,老窖也在股东会上表示会密切关注五粮液提价成功,未来会在保证渠道利润的前提下考虑提价。

而茅台仍旧维持原先的出厂价,而市场销售价格却远超市场指导价。

生肖酒方面,今年以来,茅台鸡年生肖酒依旧呈现一货难求的局面,厂家为控制鸡年生肖酒涨价太快,建议出货价不要高于1600元/瓶,即使这样,价格依旧突破了1600元/瓶。

目前大多经销商缺货,即使去茅台镇购买,依旧受到购买的限制(每人购买仅限2瓶),近期鸡年生肖酒价格上涨至2200元/瓶,涨幅近82%(远超茅台酒)。 飞天酒方面,出厂价为969元/瓶,市场终端指导价格为1499/瓶,但市场上常常出现“一茅难求”,的局面,因此市场销售价格不断往上涨,甚至涨超2000元/瓶。

因此茅台渠道利润率极高。 从目前茅台市场销售价格及出厂价格来看,预计2020年茅台继续提高出厂价的概率较大,不过这也需要公司掌控好渠道商为前提,否则随着出厂价的上涨,茅台终端价格也将上涨,届时将难以掌控市场局面。

从渠道来看,目前公司直营店目前全国只有33家,随着销售形势的变化,直营店有望继续增加,直营店今年年供应量也将从500吨提升到1600吨,将在大型机场最好的位置和大型火车站建茅台体验店。 此外,成立营销公司,扩大直销比重,带来更为公开,公开,透明的手段,更好低调整和平衡市场,处理好各方关系,促进健康发展。

另外,公司决定未来不再发展经销商,不再对经销商追加计划,经销商的计划基数以2017年为基数。

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